炭黑產(chǎn)業(yè)網(wǎng)據(jù)天然橡膠網(wǎng)消息
一、天然橡膠期貨超跌反彈
春節(jié)返市，天然橡膠期貨窄幅反彈，2月11日，滬膠主力2205合約最高觸及14805元/噸。2月中旬，俄烏沖突不斷升級(jí)，歐美對俄經(jīng)濟(jì)制裁導(dǎo)致原油供應(yīng)端偏緊，國際原油暴漲，支撐多數(shù)大宗商品先后展開漲勢，然天然橡膠盤面卻無動(dòng)于衷，始終處于偏下震蕩格局。截至3月8日，滬膠主力合約最低觸及13550元/噸，當(dāng)日收盤13640元/噸，較2月份最高點(diǎn)下跌7.87%。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月8日，美國白宮在其網(wǎng)站上發(fā)表聲明，稱美國總統(tǒng)拜登正式簽署了禁止美國從俄羅斯進(jìn)口能源的行政令;而英國宣布計(jì)劃將在2022年底前停止進(jìn)口俄羅斯石油和相應(yīng)石油產(chǎn)品，以進(jìn)一步加強(qiáng)對俄制裁，從而引發(fā)原油再度走強(qiáng)，化工期貨開啟輪動(dòng)補(bǔ)漲。另外，鎳等大宗商品連續(xù)大漲帶動(dòng)部分資金平倉天然橡膠空單以補(bǔ)充其他品種保證金，3月8日夜盤，持續(xù)低迷的橡膠終于迎來反彈，9日日盤延續(xù)上漲走勢，收盤14190元/噸，漲幅3.80%。
二、天然橡膠期貨反彈原因：此前持續(xù)低迷脫離基本面，反彈符合市場預(yù)期
一方面，供應(yīng)端存在較強(qiáng)支撐。國外越南、泰國東北部，國內(nèi)云南、海南天然橡膠產(chǎn)區(qū)均處于停割期，馬來西亞及泰國南部主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)明顯，據(jù)了解，泰國南部目前產(chǎn)出不足旺產(chǎn)季的30%，全球天然橡膠進(jìn)入低產(chǎn)季，原料產(chǎn)出縮減，收購價(jià)格居高。春節(jié)后，泰國合艾膠水收購價(jià)格一度漲超70泰銖/公斤，加工成本支撐明顯，近期雖有回落，但仍處于高位，天然橡膠供應(yīng)處于青黃不接的階段。另外，船期推遲仍舊存在，中國國內(nèi)到港貨源不多。據(jù)樣本統(tǒng)計(jì)，3月第一周，青島地區(qū)一般貿(mào)易倉庫天然橡膠入庫率大幅縮減5.89%。預(yù)計(jì)3月份庫存累增速度放緩。
另一方面，基差持續(xù)縮窄至歷史低區(qū)間，期貨下跌空間不斷被擠壓。
受供應(yīng)端支撐，混合橡膠現(xiàn)貨報(bào)盤表現(xiàn)堅(jiān)挺。但期貨走勢疲弱，自2月中旬開始一路震蕩走跌，與多數(shù)大宗商品走勢相反，且明顯偏離基本面。期價(jià)連續(xù)走弱消耗多頭信心，多頭陸續(xù)止損離場，天然橡膠期貨淪為其他商品的空配品種?；旌舷鹉z與滬膠主力合約價(jià)差逐漸縮窄至千元以內(nèi)，價(jià)差收窄至歷史低區(qū)間，期價(jià)下跌空間不斷被擠壓，反彈概率增加，等待消息刺激。美國總統(tǒng)拜登正式簽署禁止美國從俄羅斯進(jìn)口能源的行政令引發(fā)化工品補(bǔ)漲，天然橡膠期貨迎來反彈契機(jī)。
三、宏觀不確定性較強(qiáng) 基本面短期強(qiáng)驅(qū)動(dòng)欠缺 操盤風(fēng)險(xiǎn)較高
雖然天然橡膠期貨終于迎來反彈，但宏觀不確定性風(fēng)險(xiǎn)較高。其一，俄烏沖突局勢緊張，歐美等國對俄羅斯的制裁持續(xù)加碼，國際原油連續(xù)上漲，全球能源供應(yīng)受到?jīng)_擊，原材料價(jià)格急速抬升給實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成了較大影響，可能會(huì)導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)雪上加霜。經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)出越來越多的警告，稱可能會(huì)出現(xiàn)滯脹風(fēng)險(xiǎn)。其二，不斷攀升的原材料價(jià)格導(dǎo)致企業(yè)獲利前景遭受挫折，股市走跌，金融市場受挫。其三，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議在即，大宗商品上漲意味著美國消費(fèi)者將面臨更高的家庭能源及汽油成本等，通脹壓力有全面上升的風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)收緊貨幣政策的可能性或進(jìn)一步加大，其他經(jīng)濟(jì)體貨幣政策也將受到不同程度的影響。其四，俄烏沖突加劇了公共衛(wèi)生事件影響下的原材料短缺、價(jià)格上漲，甚至勞動(dòng)力短缺，橡膠下游輪胎企業(yè)及終端汽車行業(yè)被波及。俄烏局勢導(dǎo)致物流運(yùn)輸、原材料供應(yīng)、工廠生產(chǎn)利潤等方面面臨一定困難，米其林輪胎等多家輪胎企業(yè)部分停產(chǎn)或減產(chǎn)，多家車企因零部件供應(yīng)短缺、產(chǎn)業(yè)鏈成本上升，不得不宣布暫停部分生產(chǎn)，或引發(fā)市場對橡膠需求的擔(dān)憂。
綜上，天然橡膠供應(yīng)面確實(shí)存在較強(qiáng)利好支撐，期現(xiàn)行情存在一定背離，期貨市場具備反彈的理由，但今日反彈兌現(xiàn)部分利好，且宏觀市場對行情擾動(dòng)較大，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境、股市、大宗商品走勢、各國貨幣政策等等均可能影響 天然橡膠期貨走勢。且從今日盤面減倉上行來看，暫時(shí)未能刺激多頭信心，天然橡膠期貨后期被空配的概率仍然不容小覷，短期行情波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較大，或呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，中長線趨勢行情建議偏多對待。
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