炭黑產(chǎn)業(yè)網(wǎng)(hywzm.cn)，據(jù)國(guó)金證券消息，原材料價(jià)格高位疊加海運(yùn)費(fèi)暴漲，“雙反”高征稅壓縮中國(guó)胎企盈利空間，多重不利因素下輪胎行業(yè)景氣度處于底部。輪胎行業(yè)成本方面，天然橡膠、合成橡膠、炭黑等原材料成本在輪胎營(yíng)業(yè)成本中所占比例高達(dá)70%，而自2020年9月以來(lái)，原材料價(jià)格持續(xù)走高，今年三季度天然橡膠、合成橡膠、炭黑均價(jià)同比分別上漲16.17%、27.64%和65.88%，原材料價(jià)格大幅上漲嚴(yán)重影響輪胎企業(yè)整體盈利水平。同時(shí)，全球供應(yīng)鏈?zhǔn)艿揭咔闆_擊，海運(yùn)運(yùn)費(fèi)持續(xù)上升，今年三季度，美西航線平均運(yùn)價(jià)高達(dá)18511美金，是去年同期的5.41倍，海運(yùn)費(fèi)暴漲，進(jìn)一步壓縮國(guó)內(nèi)胎企的盈利空間。此外，今年5月，美國(guó)對(duì)東南亞地區(qū)“雙反”終裁落地，對(duì)賽輪(越南)、森麒麟(泰國(guó))、玲瓏(泰國(guó))分別征收6.23%(反補(bǔ)貼稅)、17.08%及21.09%的雙反稅率，貿(mào)易壁壘影響下壓縮國(guó)產(chǎn)輪胎利潤(rùn)空間。輪胎行業(yè)需求方面，疫情反復(fù)下，今年9月汽車銷量比年初下降14.38%，輪胎市場(chǎng)需求減弱。多重不利因素疊加下，輪胎行業(yè)景氣度處于底部。

原材料價(jià)格有望高位回落、海運(yùn)緊張有望持續(xù)緩解，看好輪胎行業(yè)景氣度底部回暖。目前輪胎主要原材料價(jià)格高位，國(guó)家對(duì)雙控政策展開糾偏、煤價(jià)下跌、大宗商品普跌，需求不旺盛的情況下，預(yù)計(jì)未來(lái)原材料價(jià)格有望高位回落;海運(yùn)費(fèi)方面，美西航線運(yùn)價(jià)已從9月底2.2萬(wàn)美金的高位報(bào)價(jià)下調(diào)500-800美金不等，隨著疫情逐步緩解，預(yù)計(jì)海運(yùn)費(fèi)高位的情況將得到有效改善，降低輪胎企業(yè)成本的同時(shí)，預(yù)計(jì)大幅提升出口銷量預(yù)計(jì)原材料及海運(yùn)有望好轉(zhuǎn)下，輪胎行業(yè)景氣度將逐漸上升。

國(guó)產(chǎn)輪胎性價(jià)比優(yōu)勢(shì)明顯，龍頭胎企加速全球產(chǎn)能布局持續(xù)提升市占率。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)胎企不斷開展技術(shù)研發(fā)，提升輪胎產(chǎn)品性能和質(zhì)量，玲瓏Atlas輪胎、賽輪“液體黃金”輪胎、森麒麟Landsail輪胎等產(chǎn)品性能比肩甚至超越國(guó)際知名品牌。在質(zhì)量不輸國(guó)際一流品牌輪胎的同時(shí)，由于人工成本控制得當(dāng)，國(guó)產(chǎn)輪胎兼具低價(jià)優(yōu)勢(shì)，相同規(guī)格尺寸的輪胎，一條國(guó)產(chǎn)輪胎的售價(jià)比國(guó)外品牌輪胎低幾十甚至幾百元，國(guó)產(chǎn)輪胎性價(jià)比優(yōu)勢(shì)明顯。輪胎企業(yè)加速海外布局，玲瓏、賽輪、森麒麟等國(guó)內(nèi)輪胎龍頭企業(yè)2014-2015年起陸續(xù)在東南亞投資建廠，將出口美國(guó)的輪胎訂單移至國(guó)外生產(chǎn)，2021年上半年森麒麟泰國(guó)工廠、玲瓏泰國(guó)工廠、賽輪越南工廠貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)分別為3.20億元(占比80.60%)、6.24(占比80.62%)、5.12(占比72.01%)。海外布局及性價(jià)比優(yōu)勢(shì)下，我國(guó)輪胎出口量呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2021年1-9月，中國(guó)橡膠輪胎累計(jì)出口量535萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)19.2%;累計(jì)出口金額823.29億元，同比增長(zhǎng)17.7%。隨著國(guó)產(chǎn)輪胎龍頭繼續(xù)速海外建廠，規(guī)避雙反稅率的同時(shí)大幅降低海運(yùn)成本，國(guó)產(chǎn)輪胎龍頭性價(jià)比優(yōu)勢(shì)下全球市占率預(yù)計(jì)繼續(xù)提升。

前期受原材料價(jià)格上漲、海運(yùn)費(fèi)持續(xù)高位疊加“雙反”高稅率影響，目前輪胎行業(yè)整體景氣度處于底部;隨著原材料價(jià)格高位以及海運(yùn)運(yùn)力緊張態(tài)勢(shì)有望得到緩解，預(yù)計(jì)輪胎行業(yè)景氣度將迎來(lái)拐點(diǎn)，繼續(xù)看好國(guó)產(chǎn)輪胎龍頭玲瓏、賽輪、森麒麟性價(jià)比優(yōu)勢(shì)下全球市占率提升。

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