炭黑產(chǎn)業(yè)網(wǎng)（hywzm.cn），據(jù)弘業(yè)期貨消息，自6月下旬以來，伴隨著產(chǎn)膠國疫情加重、國內(nèi)進口不強、國內(nèi)庫存持續(xù)走低的階段性供給吃緊及供給悲觀預(yù)期，國內(nèi)橡膠市場走出了一波較強的反彈，但之后迅速回落，即使在同期油價帶動能化區(qū)間性回升背景下依然難有反彈表現(xiàn)，主要還是基本面的的弱勢。短期內(nèi)國內(nèi)對重點輪胎產(chǎn)區(qū)的環(huán)保督察增強，國內(nèi)需求弱勢成為主導(dǎo)膠市短期跌勢的主導(dǎo)因素，對于后期，在9月輪胎產(chǎn)區(qū)環(huán)保督察依然持續(xù)背景下，橡膠行業(yè)將經(jīng)歷一個特殊的“金九銀十”，后期走勢博弈依然要在偏弱的需求和國內(nèi)低庫存現(xiàn)實之間展開，技術(shù)上中期可跌空間依然不大，期間提醒投資者緊密關(guān)注山東輪胎開工情況、國內(nèi)進口恢復(fù)情況及青島庫存走向變化。

一、天膠產(chǎn)量繼續(xù)提升，國內(nèi)進口繼續(xù)呈現(xiàn)弱勢

產(chǎn)膠國生產(chǎn)方面，根據(jù)ANRPC修正數(shù)據(jù)，二、三季度產(chǎn)膠國產(chǎn)量穩(wěn)步提升，自5月產(chǎn)量突破80萬噸達到83.4萬噸以來，連續(xù)三個月產(chǎn)量均保持在80萬噸以上，6月產(chǎn)量達到90萬噸，7月更是超過100萬噸關(guān)口達到101.1萬噸，比2020年提前了兩個月，比2019年提前了三個月，前7個月累計產(chǎn)量達到596萬噸，同比增長5.49%。主產(chǎn)國方面，四大產(chǎn)膠國產(chǎn)量穩(wěn)步發(fā)力，7月泰國產(chǎn)量提升明顯達到40.8萬噸，環(huán)比增加近8萬噸，印尼和馬來西亞也小幅提量，繼續(xù)維持同比增長，越南7月產(chǎn)量環(huán)比持平，但同比降幅明顯，達到35.5%，預(yù)計8月產(chǎn)量總體繼續(xù)保持恢復(fù)。

產(chǎn)膠國出口方面，根據(jù)ANRPC修正數(shù)據(jù)，5月至7月產(chǎn)膠國出口量總體維持提量態(tài)勢，5月出口73萬噸，6月出口73.1萬噸，7月出口大幅增加至81.7萬噸，但主產(chǎn)國出口結(jié)構(gòu)方面變化差異較大，泰國連續(xù)2個月縮量，由5月的29.7萬噸縮量至7月的28.5萬噸，印尼和馬來西亞7月環(huán)比增量明顯，其中印尼由6月的19.6萬噸增加至7月的24.7萬噸，馬來西亞由6月的7.7萬噸增加至8.1萬噸，越南則連續(xù)三個月維持了環(huán)比正增長，由4月的8萬噸，增加至7月的15萬噸，增幅亮眼。

國內(nèi)生產(chǎn)方面，5月至6月產(chǎn)量穩(wěn)定增加，5月產(chǎn)量達到8.7萬噸，6月產(chǎn)量增加至8.9萬噸，7月產(chǎn)量達到10萬噸，與越南當(dāng)月持平，同期進口方面反而維持連續(xù)環(huán)比弱勢，5月進口45.4萬噸，6月降至38.8萬噸，7月進一步下降來到34.8萬噸，8月ANRPC數(shù)據(jù)暫未公布，但從國內(nèi)初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，8月進口依然呈現(xiàn)進環(huán)比下跌態(tài)勢，跌幅1%左右，預(yù)計9月進口將環(huán)比小幅增加，普遍預(yù)期10月進口才能明顯增加。產(chǎn)區(qū)方面，海南產(chǎn)區(qū)近期天氣情況尚可，膠水產(chǎn)出基本正常;云南產(chǎn)區(qū)表現(xiàn)也正常，現(xiàn)階段版納膠樹狀況良好，單產(chǎn)正常，預(yù)計9月中下旬逐步進入旺產(chǎn)期。

二、輪胎開工大幅跳水，輪胎產(chǎn)量連月回落

下游輪胎廠開工方面，今年總體輪胎開工狀況同比不佳，且振幅較大，過去三個月總體維持弱勢，其中7月開工處于6月弱勢后的恢復(fù)階段，但進入8月再次掉頭走跌，且弱化迅速，主要是受山東等地環(huán)保督察加碼，輪胎企業(yè)限停產(chǎn)狀況增加因素影響，據(jù)悉8月26日，中央生態(tài)環(huán)境保護督察組進駐吉林、山東、湖北、廣東、四川5省開展維持一月的環(huán)保督察行動，預(yù)計到9月26日結(jié)束，期間將對輪胎企業(yè)在內(nèi)的高污染行業(yè)進行全方位檢查，預(yù)計剩余9月份時間輪胎開工將繼續(xù)維持弱勢，數(shù)據(jù)來看，目前全鋼胎開工率跌至41.2%，半鋼胎開工率跌至39.5%，均處在了年度運行區(qū)間下限附近。

輪胎產(chǎn)量方面，由于不佳的開工表現(xiàn)，產(chǎn)量也受到明顯影響，國內(nèi)月度產(chǎn)量在往年應(yīng)該穩(wěn)步提量的時間段，表現(xiàn)出連月環(huán)比回降態(tài)勢，由4月的8304萬條，降至5月的7788萬條，而6月進一步降至7539萬條，7月進一步下跌來到7271萬條，但好的方面是，期間月度產(chǎn)量絕對水平還是高于過去兩年同期，依然錄得同比增幅。

輪胎出口方面，近月表現(xiàn)尚可，5月達到4666萬條，6月繼今年3月之后再次來到五千萬條以上達到5053萬條，上半年總體出口2.86億條，同比去年的1.96億條，大增46%，相比2019年同期的2.49億條，增幅也達15%，半年總體態(tài)勢良好，但7月出口環(huán)比呈現(xiàn)回落，來到4722萬條，同比去年的4729萬條，今年首次同比轉(zhuǎn)負。

終端汽車方面，8月汽車產(chǎn)銷繼續(xù)維持下滑態(tài)勢，迎來產(chǎn)銷四連降，據(jù)中汽協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，8月國內(nèi)汽車產(chǎn)銷分別完成172.5萬輛和179.9萬輛，環(huán)比分別下降7.4%和3.5%，同比分別下降18.7%和17.8%，降幅比7月分別擴大3.2和5.9個百分點，與2019年同期相比，產(chǎn)銷同比分別下降13.4%和8.2%，產(chǎn)銷增速均由正轉(zhuǎn)負，且降幅較大，1至8月，汽車?yán)塾嫯a(chǎn)銷1616.6萬輛和1655.6萬輛，同比增長11.9%和13.7%，增速比1至7月繼續(xù)回落。其中，乘用車產(chǎn)銷149.7萬輛和155.2萬輛，產(chǎn)量環(huán)比下降3.3%，銷量持平，同比下降11.9%和11.7%;商用車產(chǎn)銷22.9萬輛和24.7萬輛，環(huán)比下降27.5%和20.9%，同比下降46.2%和42.8%。

三、青島庫存繼續(xù)下降，期貨倉單有所增加

從機構(gòu)統(tǒng)計的國內(nèi)庫存數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)天膠庫存總體依然維持下降態(tài)勢，其中，青島地區(qū)一般貿(mào)易庫存在去年三季度末最高來到71.3萬噸之后，持續(xù)去庫，雖然一季度中期曾經(jīng)小幅回升但幅度有限，之后再次踏上下降之路，近4個月降幅偏大，目前已經(jīng)跌破40萬噸來到37萬噸，進一步逼近歷史統(tǒng)計低位;青島地區(qū)天然橡膠保稅庫存則自2019年9月末以來持續(xù)處在下降趨勢，目前依然維持10萬噸以下運行，創(chuàng)低至7.59萬噸。

國內(nèi)期貨庫存方面，自今年1月初來到16萬噸左右之后，庫存增速明顯趨緩，6月末僅僅達到17.5萬噸水平，但近兩個月月，倉單增速有所提升，目前來到19.8萬噸以上，但總體倉單壓力依然不大。

四、能化品再次起航，滬膠只身落單

自8月中下旬油價再度反彈回升以來，在同期國內(nèi)煤炭價格走強背景下，國內(nèi)能化品紛紛跟隨油價企穩(wěn)回升，其中LPG、燃油、PVC等品種漲幅居前，甲醇、尿素、苯乙烯品種近期大幅攀升沖高，相比之下橡膠期貨品種表現(xiàn)低迷，不僅無力反彈，反而不斷回落走跌，文華橡膠指數(shù)由8月中旬的14735點跌至目前的13160點，跌幅偏大，滬膠再度跌至13000關(guān)口附近。

五、總結(jié)及展望

自6月下旬以來，伴隨著產(chǎn)膠國疫情加重、國內(nèi)進口不強、國內(nèi)庫存持續(xù)走低的階段性供給吃緊及供給悲觀預(yù)期，國內(nèi)橡膠市場走出了一波較強的反彈，文華滬膠指數(shù)由12600點附近震蕩上漲來到14700點以上，漲幅近17%，但之后迅速回落，即使在同期油價帶動能化區(qū)間性回升背景下依然難有反彈表現(xiàn)，主要還是基本面的的弱勢?；久鎭砜矗壳翱傮w產(chǎn)業(yè)鏈狀況難言好轉(zhuǎn)，產(chǎn)膠國雖然經(jīng)歷疫情，但產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示疫情對橡膠生產(chǎn)影響有限，天膠產(chǎn)量依然處在增產(chǎn)期，產(chǎn)量穩(wěn)步提升，雖然期間主產(chǎn)國生產(chǎn)、出口以及國內(nèi)進口三個環(huán)節(jié)的產(chǎn)業(yè)鏈銜接問題并未解決，國內(nèi)進口依然弱勢并預(yù)期將要有所維持，但由于短期內(nèi)國內(nèi)對重點輪胎產(chǎn)區(qū)的環(huán)保督察增強，國內(nèi)需求弱勢成為主導(dǎo)膠市短期跌勢的主導(dǎo)因素，下游開工率大幅下跌至區(qū)間支撐位，輪胎產(chǎn)量連月回降，加之前期反彈遭遇14800中期重要阻力，滬膠再度區(qū)間性下跌。

對于后期，在9月輪胎產(chǎn)區(qū)環(huán)保督察依然持續(xù)背景下，滬膠短期難免要再次考驗13000整數(shù)關(guān)口支撐作用，橡膠行業(yè)將經(jīng)歷一個特殊的“金九銀十”，但終端需求的持續(xù)低迷也預(yù)示著行業(yè)基本面的真正恢復(fù)需要真正有力的改變，但目前顯然并未發(fā)生，后期走勢博弈依然要在偏弱的需求和國內(nèi)低庫存現(xiàn)實之間展開，技術(shù)上中期可跌空間依然不大，本輪短期行情跌破12600創(chuàng)低概率較小，或?qū)@13000關(guān)口展開爭奪，后期10月進口能否提升，國內(nèi)庫存走向會否掉頭將成為影響橡膠中期甚至本割膠季膠價走勢的重要因素，天膠產(chǎn)業(yè)面臨前所未有的復(fù)雜局面，提醒投資者緊密關(guān)注山東輪胎開工情況、國內(nèi)進口恢復(fù)情況及青島庫存走向變化。

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