2021年三季度以來，國內(nèi)國際市場天然橡膠的表現(xiàn)出現(xiàn)了一定的分化，新加坡市場20號膠的表現(xiàn)相對偏強(qiáng)，而日本東京工業(yè)品市場RSS3合約表現(xiàn)則相對弱勢，國內(nèi)RU合約居中，不同的海內(nèi)外近況造成了近期內(nèi)外盤價(jià)格分化的情況。

1.東南亞疫情影響仍在加劇，泰國、馬來新增的確診繼續(xù)創(chuàng)新高，越南也在繼續(xù)惡化，疫情發(fā)展前期更多的是對于東南亞需求端的影響，例如馬來西亞多個(gè)手套廠停工，對于濃乳的需求下降后導(dǎo)致泰國膠水價(jià)格一度倒掛杯膠，膠水價(jià)格持續(xù)下跌導(dǎo)致原料流向煙片也壓制了煙片的價(jià)格。而標(biāo)膠受到的影響則相對較小，價(jià)格也相對堅(jiān)挺。但是隨著疫情繼續(xù)惡化，雖然泰國、印尼割膠并未受到明顯影響，但橡膠工廠也開始有停工出現(xiàn)，泰國、越南、印尼均有工廠停工管控的情況，尤其越南實(shí)施了較為嚴(yán)格的管控政策，外出割膠也被限制，當(dāng)前越南工廠的開工水平大致在正常情況的5成左右。另外，港口工人數(shù)量下降，進(jìn)出口運(yùn)轉(zhuǎn)效率低下集裝箱也有積壓的情況，暫時(shí)預(yù)計(jì)影響在兩周左右，短期美金膠的供應(yīng)受阻價(jià)格相對堅(jiān)挺。

2 海內(nèi)外天氣多變，但國內(nèi)明顯增產(chǎn)的預(yù)期尚不改變，海南今年天氣較為良好，僅在短時(shí)受到過臺風(fēng)天氣的影響，但更多的是改善了略偏高溫的環(huán)境，整體割膠產(chǎn)出量極高，同時(shí)由于乳膠下游需求一般，進(jìn)入濃乳廠與進(jìn)全乳廠的原料價(jià)格平水，今年原料分流的情況小，全乳產(chǎn)出預(yù)期增量較高。云南產(chǎn)區(qū)7、8月份降水略偏多，但整體利潤較好產(chǎn)出意愿偏強(qiáng)，今年也并沒有后續(xù)的干旱、白粉病的影響，產(chǎn)出預(yù)期相較于19年同期也是略偏高，截止到8月初，國內(nèi)全乳產(chǎn)量可能已達(dá)14萬噸以上，未來倉單量會十分高，移倉換月后01合約未來的交割壓力偏大，難以形成趨勢性上行。東南亞市場降水也有偏多的問題，NINO3.4指數(shù)在7月底再次回到了-0.5的弱拉尼娜現(xiàn)象程度，美國氣象局也發(fā)布了年底可能再次受到拉尼娜現(xiàn)象影響的預(yù)警，泰國7月累計(jì)降水明顯高于去年，北部地區(qū)短時(shí)割膠受到影響，整體影響不算太大，越南的情況也類似，雨季仍需警惕臺風(fēng)帶來的意外影響。

3.需求端內(nèi)弱外強(qiáng)，海外市場尤其是歐洲市場在放松管控后出行等需求有明顯的恢復(fù)，輪胎需求復(fù)蘇，歐洲的輪胎廠也基本加班加點(diǎn)處于趕工的狀態(tài)，部分品牌也開始漲價(jià)，海運(yùn)運(yùn)費(fèi)價(jià)格持續(xù)高位導(dǎo)致歐美市場進(jìn)口成本較高，進(jìn)口受阻的情況增強(qiáng)了進(jìn)口非洲膠加工的意愿，也支撐美金標(biāo)膠偏強(qiáng)運(yùn)行。國內(nèi)市場，配套需求在部分政策到期后明顯走弱，重卡銷量7月環(huán)比大幅下跌，乘用車市場也同比繼續(xù)走弱，替換需求略有好轉(zhuǎn)，3季度專項(xiàng)債發(fā)行或有回升，基建預(yù)期尚可，但尚不足與提供較大的增量。未來則增量仍在出口一端，需等待海外市場逐漸接受高價(jià)或海運(yùn)情況改善。

總體來看，東南亞疫情深化后真正影響到了供應(yīng)端的產(chǎn)出，美金標(biāo)膠偏強(qiáng)運(yùn)行帶動市場整體小幅反彈，但國內(nèi)由于交割品產(chǎn)量較高，給遠(yuǎn)月合約造成壓力，整體內(nèi)弱外強(qiáng)的格局或仍將延續(xù)，從整體評估來看，暫時(shí)認(rèn)為疫情對中長期供應(yīng)不造成大的影響，需要持續(xù)跟蹤疫情演化，不出現(xiàn)急劇惡化社會動蕩的情況下全年供應(yīng)預(yù)計(jì)天然橡膠仍是略有過剩的格局。