炭黑產(chǎn)業(yè)網(wǎng)據(jù)《中國石油和化工產(chǎn)業(yè)觀察》雜志消息，2021年煉焦煤價格經(jīng)歷了一波令人驚心動魄的史詩級的大漲大跌。全年煤價波動可分為1～3月、4～10月中旬、10月下旬～12月的3個階段。每個階段都可以看出鮮明的關(guān)鍵點。

1～3月：供應(yīng)相對穩(wěn)定，進口還算正常，價格小幅波動

2021年初，柳林低硫主焦煤、靈石肥煤、濟寧氣煤價格分別為1500元(噸價，下同)、1030元和990元。1月下旬漲至1540元、1150元和1190元，漲幅分別為2.7%、11.7%、20.2%。春節(jié)后，部分煤種價格回調(diào)，但低硫主焦煤價格表現(xiàn)堅挺，至3月底，柳林低硫主焦煤、靈石肥煤、濟寧氣煤價格分別為1540元、1080元和1140元，柳林低硫主焦煤價格與1月下旬持平，靈石肥煤和濟寧氣煤價格分別較1月下旬回落70元和50元。

從供需來看

國內(nèi)供應(yīng)方面，國內(nèi)部分露天肥煤礦尚處于生產(chǎn)階段，有關(guān)部門提倡煤礦春節(jié)不放假，國內(nèi)煉焦煤供應(yīng)量同比呈增長勢頭。據(jù)估算，1～3月，國內(nèi)煉焦煤產(chǎn)量同比增加將近700萬噸，增長約5%。

進口方面，雖然2020年11月澳洲煉焦煤進口消失，但當(dāng)年1～11月澳洲煉焦煤進口量同比增加450多萬噸，創(chuàng)歷史新高，2021年初終端用戶庫存仍較多，停止澳洲煉焦煤進口對市場的影響尚未顯現(xiàn);同時，1～3月蒙古煉焦煤進口還算正常，月均進口量超過200萬噸，保障了供應(yīng)。

國內(nèi)需求方面，1～3月國內(nèi)焦炭產(chǎn)量同比增長8.6%，比煉焦煤供應(yīng)量增幅要大。需求增幅大于供應(yīng)增幅，而供需矛盾不突出，主要是2020年煉焦煤供需整體呈寬松狀態(tài)，2021年初全社會煉焦煤庫存處于較高水平。估算2021年初全社會煉焦煤庫存在5000萬噸左右，與過去兩年同期水平接近，高庫存對價格形成一定抑制。

在供需矛盾不算突出的情況下，1～3月煤價出現(xiàn)小幅波動，主要是受兩方面因素影響。

動力煤價格波動

元旦前，環(huán)渤海5500大卡動力煤價格在800元左右，元旦之后上漲加速，1月中旬最高達到1050元，兩周時間漲幅超過30%。

在動力煤漲價帶動下，先是氣煤、貧瘦煤等常做動力煤用的配焦煤價格上漲，之后焦煤、肥煤等強粘煤價格也出現(xiàn)不同程度上漲。之后，隨著春節(jié)臨近，一方面下游需求減弱，另一方面相關(guān)部門鼓勵煤礦過年不放假，市場情緒轉(zhuǎn)弱，動力煤價格快速高位回落。到了2月底，動力煤價格相對1月中旬高點已經(jīng)腰斬。受動力煤價下跌影響，氣煤等配焦煤價格也回落。

下游焦炭價格波動

2020年四季度，受河北、河南、山西、山東等省區(qū)關(guān)停4.3米焦?fàn)t影響，焦炭價格一路走強。元旦前后，焦煤價格加速上漲。2020年12月29日至2021年1月27日，焦炭價格累計上漲500元，在此之前焦炭價格連續(xù)5個月才累計上漲500元。受此影響，焦化廠盈利能力不斷提高，噸焦利潤最高超過1000元。

焦炭價格上漲及焦化廠盈利能力提高在一定程度上帶動了煉焦煤價格上漲。春節(jié)之后，焦炭需求短期內(nèi)收縮，而焦炭生產(chǎn)在利潤刺激下產(chǎn)量增長較快。供需關(guān)系轉(zhuǎn)變，焦炭價格快速高位回落，1個月時間焦炭價格下跌800元。焦炭價格下跌，焦化企業(yè)盈利能力下降。再加上3～4月煉焦煤價格往往較弱，焦化企業(yè)主動控制原料煤采購節(jié)奏，也使得煉焦煤價格走弱。由于澳煤進口量消失了，而澳洲煉焦煤以優(yōu)質(zhì)主焦煤為主，所以3月煉焦煤價格回調(diào)時國內(nèi)優(yōu)質(zhì)主焦煤價格回調(diào)幅度相對較小。

4～10月：產(chǎn)量不增反降，進口持續(xù)下降，供需矛盾激化

進入4月，煉焦煤價格整體再度上漲，一直持續(xù)到9月中旬或者10月中旬，各煤種價格陸續(xù)達到高點。柳林低硫主焦煤、靈石肥煤、濟寧氣煤最高價格分別達到4500元、3300元和2220元，與3月底相比，分別上漲2960元、2220元和1080元，漲幅分別為192%、206%和95%。

煉焦煤價格上漲主要受5個因素影響

一是傳統(tǒng)煉焦煤進口渠道受阻，進口量持續(xù)下降。澳大利亞和蒙古是我國兩大傳統(tǒng)煉焦煤進口來源國，二三季度這兩個國家的進口煤雙雙受阻。自2020年12月到2021年9月，我國澳洲煤炭連續(xù)10個月零進口。澳洲煉焦煤以優(yōu)質(zhì)主焦煤為主，終端用戶庫存煤耗盡后，紛紛轉(zhuǎn)向山西。

3月下旬，蒙古新冠疫情再度嚴(yán)重，甘其毛都和策克兩個主要口岸每日進煤量再度受到影響。

4～9月蒙古煉焦煤月均進口量只有75萬噸，無論與1～3月還是與2020年同期相比，均驟降。國內(nèi)用戶則將采購目標(biāo)轉(zhuǎn)移至美國、加拿大、俄羅斯甚至哥倫比亞等地，煉焦煤進口來源有一定程度增加，但未能扭轉(zhuǎn)進口量持續(xù)大幅下降態(tài)勢。同時，中國采購還導(dǎo)致這些國家煉焦煤出口價格大幅上漲，帶動全球煉焦煤價格上漲。

二是國內(nèi)實際煉焦煤產(chǎn)量不增反降。煤礦的表外超產(chǎn)量一直存在，尤其是露天煤礦安全生產(chǎn)情況較好，實際產(chǎn)量往往遠(yuǎn)高于核定產(chǎn)能。

2021年相關(guān)部門對煤礦超產(chǎn)監(jiān)管力度進一步加強。春節(jié)后，山西部分露天肥煤礦因早早完成了全年產(chǎn)量而進入停產(chǎn)狀態(tài)，烏海及周邊露天煉焦煤礦產(chǎn)量也受到一定影響，山西部分井工煉焦煤礦井實際產(chǎn)量較往年有所下降。另外，2021年新增煉焦煤產(chǎn)能很少，只有1000萬噸/年左右。新增產(chǎn)能的釋放難以彌補表外產(chǎn)量的收縮，最終導(dǎo)致國內(nèi)實際煉焦煤產(chǎn)量不增反降。

據(jù)估算，2021年二三季度包含進口煤在內(nèi)的煉焦煤供應(yīng)量同比下降超過10%，主要是焦煤、肥煤等強粘煤。

三是需求降幅不及供應(yīng)降幅。煉焦煤尤其是優(yōu)質(zhì)強粘煤供需持續(xù)緊張，煉焦煤庫存不斷下降。

4～5月，我國焦炭產(chǎn)量繼續(xù)保持增長勢頭;6月開始轉(zhuǎn)為同比下降，6～8月降幅分別為3.2%、2.9%以及5%，到了9月降幅才擴大至9.6%。長時間里需求降幅不及供應(yīng)降幅，導(dǎo)致煉焦煤供應(yīng)持續(xù)緊張、持續(xù)去庫，尤其是焦煤、肥煤等強粘煤供應(yīng)尤其緊張。

據(jù)估算，二三季度國內(nèi)煉焦煤總庫存累計減少約1800萬噸，其中大部分是焦煤、肥煤等強粘煤。

四是下游行業(yè)盈利水平尚可，煤價傳導(dǎo)較順暢。整個二三季度下游焦炭、鋼材基本沒有持續(xù)虧損過，噸焦毛利平均350元左右，噸螺紋鋼毛利平均500元左右。下游行業(yè)持續(xù)盈利，為煉焦煤價格不斷上漲創(chuàng)造了條件。

五是動力煤價格持續(xù)震蕩走強。動力煤價格在2月大幅下跌后，3月份再度上漲，一路上漲至10月中旬，而且累計漲幅巨大，期間鮮有像樣的回調(diào)。

以環(huán)渤海5500大卡動力煤價格為例，3月初價格不到600元，10月中旬最高一度上漲至2700元，每噸上漲超過2000元，漲幅超過3倍。就像年初那波上漲一樣，動力煤價格的上漲在一段時間內(nèi)帶動了氣煤、貧瘦煤等配焦煤價格上漲，進而帶動了整個煉焦煤市場行情，焦煤、肥煤等強粘煤價格也得到一定支撐。

10月下旬～12月：供應(yīng)終于增加，需求大幅下滑，價格調(diào)頭下墜

首先是供應(yīng)增加

隨著煤價上漲，供應(yīng)緊張逐步引起國家高度重視，供應(yīng)端政策重大調(diào)整。

一方面核增部分有增產(chǎn)能力的優(yōu)質(zhì)煤礦產(chǎn)能，允許部分已完成全年產(chǎn)量的煤礦繼續(xù)生產(chǎn)，短期內(nèi)供應(yīng)得到保障。

另一方面，努力增加進口煤源補充。盡管蒙古疫情形勢仍嚴(yán)峻，10月中旬甘其毛都口岸在加大核酸檢測力度的情況下，甚至將每日進車量提升500車以上，允許沿海港口已卸貨澳煤通關(guān)。短期內(nèi)煉焦煤供應(yīng)量明顯增加，市場情緒受到強烈沖擊，價格下跌。

其次是終端鋼材需求加速下滑

受恒大事件及房地產(chǎn)稅試點影響，10月商品房銷售難度加大，銷售額同比降幅進一步擴大，房地產(chǎn)商資金進一步趨緊，新開工及在建項目均受到影響，最終導(dǎo)致鋼材需求大幅下降。同時，受政策性壓減粗鋼產(chǎn)量影響，生鐵及粗鋼產(chǎn)量進一步回落，導(dǎo)致焦炭及煉焦煤需求走弱。最終使持續(xù)偏緊的焦煤供應(yīng)轉(zhuǎn)變。

最后，下游進入原料主動降庫狀態(tài)

市場悲觀預(yù)期不斷發(fā)酵，產(chǎn)業(yè)鏈整體進入原料去庫狀態(tài)，鋼材減緩焦炭等原料采購，焦化廠減緩煉焦煤采購。再加上煤、焦炭價格整體處于高位，市場心態(tài)逐步崩潰，價格快速下跌。

2022年：不確定性……

首先，需求不確定性較大

鋼材需求最終決定鐵水產(chǎn)量、焦炭產(chǎn)量及煉焦煤需求。房地產(chǎn)用鋼占鋼材消費總量的一半以上，加上相關(guān)機械等行業(yè)，用鋼量占比更高?？梢哉f，房地產(chǎn)行業(yè)情況直接決定著鋼材需求總量。

從2021年7月以來地產(chǎn)新開工面積同比連續(xù)大幅下降，鋼材需求可能同比下降5%以上甚至超過10%。很顯然，中央已經(jīng)意識到了這種下行壓力。

2021年12月10日召開的中央經(jīng)濟工作會議指出，我國經(jīng)濟發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱3重壓力。會議要求，2022年經(jīng)濟工作要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進，各方面要積極推出有利于經(jīng)濟穩(wěn)定的政策，適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資，加大宏觀政策跨周期調(diào)節(jié)力度。宏觀政策以穩(wěn)、保對沖經(jīng)濟下行壓力。而鋼材全年需求究竟如何，不確定性較大。相對確定的是，政策效果顯現(xiàn)需要時間，下半年需求可能會好于上半年。

其次，國內(nèi)煉焦煤供應(yīng)增量取決于政策

從在建煤礦項目來看，2022年可釋放的煉焦煤產(chǎn)能只有1000萬噸/年左右，折算精煤500多萬噸，并不多。

增量主要看山西、蒙西(烏海及周邊)露天煉焦煤礦井產(chǎn)量能否在核定產(chǎn)能基礎(chǔ)上明顯增加。這取決于相關(guān)部門對煤價以及煤礦超產(chǎn)的容忍度。

最后，煉焦煤進口也面臨不確定性

2021年以來，澳洲發(fā)往中國的煤炭數(shù)量寥寥無幾，目前也沒有重新放開新的澳煤進口，2022年澳煤進口可能仍會缺失。

蒙古煉焦煤進口，疫情是最大的不確定性。

2020年下半年，蒙古煉焦煤進口基本恢復(fù)正常，但自2021年3月下旬又停滯了大半年，11月初進車輛剛剛提升，11月底再度急劇下降。在2022年中蒙甘其毛都鐵路通車之前，蒙古煉焦煤進口量仍然面臨很大不確定性。雖然中國從美國、加拿大、俄羅斯等國進口了一定數(shù)量的煉焦煤，但這些國家可供出口的煉焦煤資源有限，繼續(xù)增長空間不大。

綜上，多方面不確定因素可能會放大煉焦煤價格的波動。經(jīng)歷了2021年的持續(xù)降庫，當(dāng)前煉焦煤庫存整體處于偏低水平，供需稍不及預(yù)期或者超出預(yù)期，價格就可能有較大波動。同時，庫存偏低，累庫需要時間。中央穩(wěn)經(jīng)濟意愿強烈，需求可能不會太差，再加上動力煤年度長協(xié)5500大卡700元的基準(zhǔn)價較2021年535元的基準(zhǔn)價提高31%，煉焦煤價格重心也會明顯上移。

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