筑底的原料

從多項(xiàng)指標(biāo)看，上游原料已運(yùn)行在底部位置，繼續(xù)下行的空間不大。泰國(guó)降雨連續(xù)3 周減少，已經(jīng)能夠匹配當(dāng)前偏弱的估值。國(guó)內(nèi)膠水運(yùn)行平穩(wěn)，云南膠水維持在升水膠塊+700 元/噸的相對(duì)合理位置。上游蔓延的疫情是可能被炒作的因素之一：馬來西亞加工企業(yè)有停產(chǎn)現(xiàn)象，而市場(chǎng)對(duì)標(biāo)膠的剛需仍在，帶動(dòng)主要原料杯膠的估值明顯走強(qiáng);越南當(dāng)?shù)匾灿幸蛞咔橥．a(chǎn)的情況。

國(guó)內(nèi)消費(fèi)仍不樂觀

中汽協(xié)在周內(nèi)公布了7 月關(guān)于汽車產(chǎn)量的“預(yù)警”數(shù)據(jù)：截至上中旬，11 家重點(diǎn)企業(yè)汽車生產(chǎn)完成80.6 萬輛，同比下降-33.0%。其中，乘用車生產(chǎn)同比下降-31.2%;商用車生產(chǎn)同比下降-41.3%。若全月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)與之接近，減產(chǎn)幅度將僅次于疫情爆發(fā)初期。最新的橡膠輪胎開工率周環(huán)比小幅減產(chǎn)。

看來國(guó)內(nèi)消費(fèi)仍需要時(shí)間修復(fù)。

回落的境外消費(fèi)

截至6 月，美國(guó)汽車庫(kù)存同比減少-54.4%，繼續(xù)刷新了自1968 年以來的最大同比跌幅。但6 月美國(guó)全球汽車銷量卻較5 月減少，證明加工的積極性更遜于銷售。在美聯(lián)儲(chǔ)沒有收緊貨幣政策的前提下，美國(guó)流通中的貨幣連續(xù)第4 個(gè)月邊際減少，證明市場(chǎng)對(duì)貨幣的需求不足。對(duì)貨幣和訂單均不感興趣的海外車企，面臨著高成本、低利潤(rùn)的困局。