炭黑產(chǎn)業(yè)網(wǎng)據(jù)財(cái)聯(lián)社消息，上半年飼料上游原料價格持續(xù)上漲，其中豆粕價格上漲幅度較大，疊加下游需求疲弱，雙重壓力下飼料行業(yè)利潤空間被大幅壓縮。受此影響，上半年部分飼料企業(yè)銷量下滑的同時，毛利率更是出現(xiàn)全面下滑。

財(cái)聯(lián)社記者多方采訪獲悉，下半年生豬價格回暖帶動養(yǎng)殖端情緒復(fù)蘇，或促使飼料銷量壓力有所緩解。不過，在疫情的不確定性，以及原料的持續(xù)高位運(yùn)行影響下，料企壓力緩解程度或有限。

多面承壓致毛利率全面下滑

成本端方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，上半年以來，飼料主要原材料玉米、小麥、豆粕價格分別較年初上漲5.08%、9.55%、14.61%，而上半年全國配合飼料產(chǎn)品加權(quán)平均價同比上漲6.9%，遠(yuǎn)低于主要原材料漲幅。

需求端方面，上半年國內(nèi)疫情反復(fù)，導(dǎo)致餐飲消費(fèi)疲軟，物流運(yùn)輸困難，養(yǎng)殖效益受到影響，養(yǎng)殖積極性下降，進(jìn)而導(dǎo)致飼料企業(yè)終端市場經(jīng)營難度進(jìn)一步加大。

受此影響，上半年多家飼料企業(yè)中報(bào)顯示飼料銷量與營收出現(xiàn)一定下滑，而毛利率更是出現(xiàn)全面下滑。

(飼料企業(yè)飼料銷量與經(jīng)營情況 數(shù)據(jù)來源：上市公司公告、財(cái)聯(lián)社記者整理)

根據(jù)半年報(bào)數(shù)據(jù)，正邦科技(002157.SZ)上半年飼料銷量126.66萬噸，同比下降46.64%，飼料營收46.91億元，同比減少41.57%，毛利率則同比下滑3.35個百分點(diǎn)。銷量、營收、毛利率全面同比下滑的背后，是正邦科技承受養(yǎng)殖端上下游壓力下的資金鏈緊張，為緩解壓力上半年更是出售西南地區(qū)多家飼料子公司，進(jìn)一步收縮戰(zhàn)線。

而作為收購正邦科技多家飼料子公司的大北農(nóng)(002385.SZ)，飼料銷量卻并沒有在多重并購下出現(xiàn)明顯上漲，反而成為統(tǒng)計(jì)表單里同比下滑第二的料企。上半年大北農(nóng)飼料銷量235.05萬噸，同比下滑19.42%，毛利率也下滑2.13個百分點(diǎn)。

對此，大北農(nóng)相關(guān)人士表示："上半年主要還是受生豬養(yǎng)殖端情緒低迷的影響，還有原料成本端價格波蕩影響，但相比同行業(yè)我們毛利率算是很高的，因?yàn)槲覀兌ㄎ徊煌覀冎鞔蚋叨烁邫n高附加值的飼料。"財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，大北農(nóng)毛利率雖同比下降，但其毛利率確為上市飼料企業(yè)中最高者。

需要注意的是，雖然部分料企飼料銷量受多重壓力下出現(xiàn)下滑，但海大集團(tuán)(002311.SZ)卻逆勢增長，上半年飼料銷量974萬噸，同比上漲11%，其毛利率也成為料企里下滑最小的。

下半年壓力有望小幅緩解

雖然上半年大部分料企業(yè)績下滑，但隨著6月份豬價回暖帶動養(yǎng)殖利潤走高，下游養(yǎng)殖端情緒有所提升，為下半年飼料銷量反轉(zhuǎn)提供了一定支撐。

據(jù)Mysteel監(jiān)測，最近1周(8月26日-9月1日)豬糧比為8.38：1，而近期豬價走勢較強(qiáng)，豬糧比繼續(xù)呈上升之勢，養(yǎng)殖端利潤空間仍在擴(kuò)大。最近一周自繁自養(yǎng)盈利達(dá)到853.94元/頭，較上一周上漲152.47元/頭，5.5月前外購仔豬在當(dāng)前豬價下盈利958.23元/頭，較上周上漲150.81元/頭，養(yǎng)殖利潤處于歷史較高水平。

大北農(nóng)相關(guān)人士在接受財(cái)聯(lián)社記者采訪時也表示，"最近無論是豬價還是飼料銷量都有一定反轉(zhuǎn)，因?yàn)樨i價越高用我們的高端料越多，下半年的話應(yīng)該會好很多，如果豬價再往上漲一點(diǎn)就更好了。"

需要注意的是，雖然豬價有所攀升，但飼料原料下半年或?qū)⒗^續(xù)高企，對成本端仍將持續(xù)造成壓力，料企承壓緩解幅度或有限。

根據(jù)中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)，8月豆粕均價為4342.96元/噸。環(huán)比上漲4.84%，疊加美豆今年優(yōu)良率下降以及南美干旱影響，下半年或?qū)⒊掷m(xù)高位震蕩。

(豆粕走勢圖 圖片來源：中國養(yǎng)豬網(wǎng))

而對于接下來的豆粕走勢，上海鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部分析師鄒洪林認(rèn)為："接下來一段時間豆粕價格仍將維持相對偏強(qiáng)運(yùn)行，特別是在9-10月份。主要原因在于9-10月份國內(nèi)進(jìn)口大豆到港量偏低，Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)顯示，9-10月進(jìn)口大豆預(yù)估為679萬噸和540萬噸;而9-10月份國內(nèi)油廠的大豆壓榨需求量預(yù)估為1600萬噸左右，這就意味著后期大豆將進(jìn)入去庫存階段。與此同時，國內(nèi)油廠豆粕庫存目前已經(jīng)處于歷史同期低位，之后中秋、國慶雙節(jié)陸續(xù)到來，中下游企業(yè)的豆粕提貨將保持較好水平，豆粕價格將保持堅(jiān)挺態(tài)勢。"

除了養(yǎng)殖端和成本端，消費(fèi)端下半年仍有一定不確定性，由于國內(nèi)疫情近期反復(fù)，對于市場肉類消費(fèi)或?qū)⒃斐梢欢_擊，傳導(dǎo)到飼料端將造成一定影響。

在鄒洪林看來："短期來看，在疫情的影響下，飼料企業(yè)和終端養(yǎng)殖企業(yè)反而會更加重視原材料的供應(yīng)安全問題，對原料的安全庫存更加重視，容易出現(xiàn)短期原料市場出貨較好的局面。但隨著時間的拉長，如果下游終端消費(fèi)承壓，長期來看不利于飼料消費(fèi)。"

值得一提的是，截至9月5日，受飼料原料上漲影響，又有多家料企宣布漲價，漲幅高達(dá)150~300元每噸。但市場端接受力度如何，漲價能否跟上飼料原料上漲幅度，仍有待觀望。

(原標(biāo)題：飼料企業(yè)多面承壓致毛利率全面下滑 下半年有望小幅緩解｜中報(bào)追蹤)