炭黑產(chǎn)業(yè)網(wǎng)據(jù)界面新聞 企鵝號(hào)消息，近日，動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)飼料添加劑領(lǐng)域A股上市公司安迪蘇宣布，已簽署收購法國(guó)Nor-Feed集團(tuán)及其子公司的協(xié)議，后者主要從事動(dòng)物飼料中植物基特種成分和植物提取物的設(shè)計(jì)、制造和銷售。

Nor-Feed主打的產(chǎn)品旨在利用農(nóng)業(yè)副產(chǎn)品中的植物提取物，在動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)和衛(wèi)生方面發(fā)揮預(yù)防作用，從而減少抗生素、抗球蟲藥和殺蟲劑的使用。此次收購體現(xiàn)了安迪蘇在特種動(dòng)物飼料成分領(lǐng)域的發(fā)力。

1939年成立于法國(guó)的安迪蘇是動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)添加劑行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，主打產(chǎn)品——蛋氨酸和維生素——是豬、蛋禽飼料中重要的營(yíng)養(yǎng)添加劑，飼料中添加1kg蛋氨酸，相當(dāng)于50kg魚粉的營(yíng)養(yǎng)價(jià)值。

發(fā)力第二支柱業(yè)務(wù)：動(dòng)物飼料特種產(chǎn)品

蛋氨酸和維生素是安迪蘇主打的功能性產(chǎn)品，2021年年報(bào)披露，公司營(yíng)收近129億，功能性產(chǎn)品營(yíng)收占比接近7成為90億。

近年來，為了推動(dòng)復(fù)合年均增長(zhǎng)率達(dá)到兩位數(shù)水平，將現(xiàn)有11%左右的凈利潤(rùn)率提升到11%-14%之間，安迪蘇提出“雙支柱”戰(zhàn)略，即在鞏固第一支柱蛋氨酸業(yè)務(wù)的同時(shí)，將第二支柱——特種產(chǎn)品業(yè)務(wù)作為公司增長(zhǎng)的新引擎。

特種產(chǎn)品的作用是幫助動(dòng)物提升消化能力，提高飼料產(chǎn)出效率和提升飼料質(zhì)量，以更具競(jìng)爭(zhēng)力和可持續(xù)的方式飼養(yǎng)動(dòng)物。

外延并購是安迪蘇拓展特種產(chǎn)品業(yè)務(wù)的方式。2018年，公司收購比利時(shí)飼料添加劑生產(chǎn)商紐藹迪;2020年，收購荷蘭飼料添加劑生產(chǎn)商framelco;同年，安迪蘇與動(dòng)物飼料蛋白生產(chǎn)商愷勒司合資成立公司愷迪蘇，開發(fā)創(chuàng)新水產(chǎn)動(dòng)物飼料解決方案阜康?蛋白(FeedKind?)，并授予合資公司阜康?蛋白在亞洲市場(chǎng)的獨(dú)家銷售權(quán)。合資公司愷迪蘇為中國(guó)和東南亞的水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)開發(fā)的創(chuàng)新斐康@蛋白，也讓安迪蘇進(jìn)入替代蛋白這一全新領(lǐng)域。

在最近的三季度業(yè)績(jī)說明會(huì)上，投資者向安迪蘇發(fā)出凈利潤(rùn)率同比行業(yè)偏低、二級(jí)市場(chǎng)估值較低的疑問，公司高管回復(fù)的說服性并不強(qiáng)。

此次收購Nor-Feed是安迪蘇開拓特種產(chǎn)品業(yè)務(wù)的又一舉措，公司方表示，將積極利用外部并購機(jī)會(huì)加速增長(zhǎng)，以推動(dòng)復(fù)合年均增長(zhǎng)率達(dá)到兩位數(shù)水平，將現(xiàn)有的11%左右的凈利潤(rùn)率提升到11%-14%之間。

從2021年年報(bào)來看，公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)8.05%，其中特種產(chǎn)品銷售增長(zhǎng)12%。近些年，特種產(chǎn)品的收入占總營(yíng)收的比例依然在三分之一以下，2018-2021年，該數(shù)據(jù)分別為19%，22%，23%和24%。

中國(guó)戰(zhàn)略

安迪蘇具有法國(guó)“血統(tǒng)”，但實(shí)際控制人為中國(guó)化工集團(tuán)，作為A股上市公司，中國(guó)市場(chǎng)在安迪蘇的營(yíng)收版圖中占比并不高。2021年，公司在中國(guó)區(qū)營(yíng)收為13.8億，僅占總營(yíng)收的10%。歐洲、中東及非洲是安迪蘇目前最大的市場(chǎng)，2021年占到總營(yíng)收的35%。

但與此同時(shí)，中國(guó)是世界第一大蛋氨酸消費(fèi)市場(chǎng)。中國(guó)的豬肉、禽類及家畜生產(chǎn)規(guī)模居世界前列，2021年，我國(guó)工業(yè)飼料總產(chǎn)量為29344.3萬噸，養(yǎng)殖業(yè)持續(xù)發(fā)展帶動(dòng)飼料中蛋氨酸的需求增長(zhǎng)。

安迪蘇于2020年提出旨在發(fā)展中國(guó)業(yè)務(wù)的“中國(guó)一體化戰(zhàn)略”，包括提升在南京工廠的蛋氨酸生產(chǎn)能力;加速發(fā)展水產(chǎn)和替代蛋白業(yè)務(wù)在中國(guó)的發(fā)展;在中國(guó)建立和發(fā)展世界級(jí)的研究創(chuàng)新中心，設(shè)立特種品加工工廠;加快增長(zhǎng)積極尋求外部并購機(jī)會(huì)等。

全球蛋氨酸市場(chǎng)產(chǎn)能高度集中，由贏創(chuàng)、安迪蘇、諾偉司及住友等行業(yè)巨頭控制。安迪蘇于2013年建立了南京工廠一期項(xiàng)目。今年9月，南京工廠二期18萬噸液體蛋氨酸項(xiàng)目投產(chǎn)，液體蛋氨酸產(chǎn)能由17萬噸增長(zhǎng)到35萬噸/年，成為全球最大的液體蛋氨酸生產(chǎn)基地之一。

此外，安迪蘇的主打產(chǎn)品維生素使用在醫(yī)藥、食品添加劑和動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)添加劑等領(lǐng)域。近年來，中國(guó)成為維生素產(chǎn)品主要生產(chǎn)和出口國(guó)，安迪蘇在飼料用維生素A市場(chǎng)占有約20%的產(chǎn)能，其在國(guó)內(nèi)維生素市場(chǎng)的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為浙江新和成股份有限公司與浙江醫(yī)藥股份有限公司。

特種產(chǎn)品方面，安迪蘇合資成立的愷迪蘇公司在重慶設(shè)立工廠，預(yù)計(jì)于2023年年初在中國(guó)市場(chǎng)推出首批斐康?創(chuàng)新蛋白產(chǎn)品。

最近一期的三季度業(yè)績(jī)說明會(huì)上，公司表示，三季度中國(guó)市場(chǎng)銷售同比增長(zhǎng)32%，主要?dú)w功于蛋氨酸業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，特種產(chǎn)品業(yè)務(wù)也實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)。