炭黑產(chǎn)業(yè)網(wǎng)據(jù)證券時(shí)報(bào)消息,隨著中化國(guó)際(600500)由傳統(tǒng)貿(mào)易業(yè)務(wù)向精細(xì)化工生產(chǎn)型平臺(tái)轉(zhuǎn)型,公司最新擬置出橡膠種植資產(chǎn),而國(guó)內(nèi)最大的天然橡膠種植企業(yè)海南橡膠(601118)計(jì)劃斥資1.8億美元接手,以提升天然橡膠國(guó)際市場(chǎng)話語權(quán)。
轉(zhuǎn)讓橡膠資產(chǎn)
11月16日晚間,中化國(guó)際披露全資子公司中化國(guó)際(新加坡)有限公司(下稱“中化新”)擬向海南橡膠方面轉(zhuǎn)讓持有的Halcyon Agri Corporation Limited(即“合盛公司”)5.74股,約占本次交易前合盛公司已發(fā)行且實(shí)繳股本的36%;而本次交易將通過非公開協(xié)議方式,以0.315美元/股現(xiàn)金對(duì)價(jià),交易價(jià)格確定為1.81億美元。
同日,海南橡膠也披露了該交易事項(xiàng),并且本次協(xié)議轉(zhuǎn)讓完成后,海南橡膠將向標(biāo)的公司剩余的全部股份發(fā)起強(qiáng)制要約收購。通過本次交易,海南橡膠將成為合盛公司的間接控股股東,最終通過境外SPV至少持有其36%、至多70.8%的股份;而中化新持有合盛公司的股份比例降為29.2%,合盛公司不再并表。
合盛公司主營(yíng)天然橡膠種植、加工和銷售。目前中化國(guó)際新加坡持股65.2%,CITIBANK NOMS SPORE PTE LTD持股5.81%。根據(jù)安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的無保留意見的審計(jì)報(bào)告,合盛公司2021年總資產(chǎn)20.63億美元,資產(chǎn)負(fù)債率約為65%;公司營(yíng)業(yè)收入24.6億美元,凈利潤(rùn)約1705萬美元。
考慮橡膠行業(yè)2020年至今受到新冠疫情的影響相對(duì)較為明顯,截至估值基準(zhǔn)日2021年12月31日,合盛公司股東全部權(quán)益價(jià)值為7.1億美元,扣除永續(xù)債后的股東全部權(quán)益價(jià)值為5.09億美元,約合人民幣32.47億元,即0.32美元/股。
轉(zhuǎn)型精細(xì)化工
中化國(guó)際表示,本次交易有利于公司進(jìn)一步聚焦精細(xì)化工主業(yè),符合公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略。根據(jù)定位,中化國(guó)際作為中國(guó)中化材料科學(xué)產(chǎn)業(yè)核心投資平臺(tái),未來將持續(xù)聚焦化工新材料產(chǎn)業(yè),以重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈打造為核心,進(jìn)一步提升在環(huán)氧樹脂、聚合物添加劑、芳綸、ABS、尼龍66等核心產(chǎn)業(yè)鏈的突出競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
另一方面,作為國(guó)內(nèi)最大的天然橡膠種植企業(yè),海南橡膠是以銷售天然橡膠的初加工產(chǎn)品為主要收入來源,膠園主要分布在海南省。
通過本次交易,海南橡膠表示公司將得以迅速獲取天然橡膠及乳膠的海外加工產(chǎn)能,有助于海南橡膠進(jìn)一步提升天然橡膠國(guó)際市場(chǎng)話語權(quán)及影響力;同時(shí),海南橡膠將獲得標(biāo)的公司的下游客戶資源,并利用標(biāo)的公司的歐美貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)進(jìn)一步切入全球天然橡膠貿(mào)易,擴(kuò)大公司的天然橡膠貿(mào)易業(yè)務(wù)規(guī)模。此外,海南橡膠將獲得標(biāo)的公司在喀麥隆、科特迪瓦等天然橡膠新興產(chǎn)區(qū)的天然橡膠種植園,加強(qiáng)國(guó)際化種植資源布局。
本次交易尚需經(jīng)海南橡膠股東大會(huì)審議通過,國(guó)務(wù)院國(guó)資委、反壟斷局以及新加坡有關(guān)主管機(jī)關(guān)的反壟斷審查等審批手續(xù)。
本次收購海外橡膠資產(chǎn),也正值海南橡膠業(yè)績(jī)大幅下降。今年前三季度,海南橡膠凈利潤(rùn)虧損1.32億元,相比去年同期下降107%。公司表示,由于疫情反復(fù)、物候差和市場(chǎng)行情走弱等不利因素影響,凈利潤(rùn)同比減少所致。
大股東延長(zhǎng)資產(chǎn)注入承諾
在披露收購方案同日,海南橡膠還披露了控股股東海墾控股集團(tuán)調(diào)整承諾,擬延長(zhǎng)原2017年出具的《關(guān)于注入橡膠相關(guān)資產(chǎn)的承諾》的承諾履行期限至2027年12月20日前。
2010年8月20日,海南省農(nóng)墾總公司向海南橡膠出具《避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)承諾函》,承諾由于種植環(huán)境不適宜等原因,海南省農(nóng)墾總公司部分下屬單位仍保留有部分橡膠林,但所生產(chǎn)的膠乳、原木等原料均由海南橡膠及下屬單位統(tǒng)一收購加工,海南省農(nóng)墾總公司及相關(guān)單位對(duì)這些原料不做加工、不對(duì)外銷售。海南省農(nóng)墾總公司計(jì)劃用三年時(shí)間解決涉及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的橡膠膠林資產(chǎn)。
截至2022年6月30日,該部分膠園共計(jì)12.42萬畝,由于膠林分布于不宜植膠區(qū),資產(chǎn)質(zhì)量低下,膠林多已進(jìn)入衰產(chǎn)期,資產(chǎn)收益十分有限,且膠林面積小且分散,注入后管理成本和管理難度較大。
另外,海墾控股集團(tuán)制定了新戰(zhàn)略規(guī)劃,在發(fā)展天然橡膠產(chǎn)業(yè)保障國(guó)家戰(zhàn)略資源安全的同時(shí),大力發(fā)展南繁育種、商貿(mào)物流、熱作農(nóng)林、旅游康養(yǎng)、畜禽海產(chǎn)、資源開發(fā)等非膠產(chǎn)業(yè),因此計(jì)劃繼續(xù)對(duì)該部分殘次膠園進(jìn)行調(diào)整,用于發(fā)展非膠產(chǎn)業(yè),加速淘汰有關(guān)下屬單位的現(xiàn)有老殘膠林,在海南橡膠體系之外不再發(fā)展橡膠種植業(yè)務(wù)。
海南橡膠指出,當(dāng)前天然橡膠價(jià)格持續(xù)低迷、膠工短缺,若將該部分資產(chǎn)注入上市公司,不僅會(huì)增加上市公司的資金負(fù)擔(dān)、管理負(fù)擔(dān)和經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān),未來也難以獲取增值收益,降低公司的盈利水平。因此,海墾控股集團(tuán)擬延長(zhǎng)原承諾履行期限,承諾將在2027年12月20日前,將海南橡膠體系外的經(jīng)營(yíng)性橡膠相關(guān)資產(chǎn)市場(chǎng)化注入海南橡膠,前期已出具的其他承諾按原承諾履行。