炭黑產(chǎn)業(yè)網(wǎng)據(jù)證券之星消息，2022年9月1日廣信材料(300537)發(fā)布公告稱民生證券劉海榮、沖積資產(chǎn)葛新宇于2022年8月30日調(diào)研我司。

具體內(nèi)容如下：

問：公司 PCB油墨市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展如何?

答：PCB 光刻膠主要包括 PCB 阻焊油墨、PCB 線路油墨(濕膜)、干膜，公司在 PCB 領(lǐng)域的主要產(chǎn)品為 PCB 阻焊油墨、PCB 線路油墨。其中，PCB 專用油墨中，PCB 阻焊油墨市場(chǎng)規(guī)模最大，公司歷史上曾是阻焊油墨國(guó)內(nèi)市占率最高的內(nèi)資企業(yè)。

據(jù) Reportlinker 預(yù)測(cè)，全球 PCB 光刻膠市場(chǎng)規(guī)模將從 2020 年的 20.5 億美元增長(zhǎng)到 2025 年的 27.2 億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為 5.8%;中國(guó)大陸地區(qū) PCB 光刻膠的市場(chǎng)規(guī)模也將從 2020 年的 13.1 億美元增長(zhǎng)到 2025 年的 17.2 億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為 5.6%。

得益于新產(chǎn)能的釋放和新產(chǎn)品、新客戶的開拓，公司 2021 年 PCB 油墨產(chǎn)量9,842.85 噸，同比增長(zhǎng) 19.23%;銷售收入 35,486.13 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 27.23%?？紤]到公司今年重心是華南生產(chǎn)基地需要資源和資金傾斜、上游原材料漲價(jià)不宜激進(jìn)快速擴(kuò)張過分降低毛利等原因，公司今年 PCB 油墨板塊增速會(huì)放緩，待明年華南生產(chǎn)基地投產(chǎn)后根據(jù)具體情況放量。

另一方面，由于樹脂是公司 PCB 油墨產(chǎn)品上游最主要的原材料，公司華南生產(chǎn)基地已延伸布局上游原材料專用樹脂，未來(lái)自制樹脂將有效提升公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，改善公司盈利能力，為公司保持長(zhǎng)期穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和快速發(fā)展提供保障。

問：公司從 PCB拓展到平板顯示光刻膠和集成電路光刻膠的想法?

答：光刻膠根據(jù)應(yīng)用領(lǐng)域的不同，可分為 PCB 光刻膠、平板顯示光刻膠和集成電路光刻膠。其中 PCB 光刻膠主要包括 PCB 阻焊油墨、PCB 線路油墨(濕膜)、干膜，公司原有在 PCB 領(lǐng)域的主要產(chǎn)品為 PCB 阻焊油墨、PCB 線路油墨。

公司基于原有 PCB 光刻膠的優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)，向平板顯示光刻膠、集成電路光刻膠及配套材料延伸，拓寬光固化領(lǐng)域電子材料的應(yīng)用領(lǐng)域。公司所研發(fā)的 TP、TN/STN-LCD 光刻膠等平板顯示光刻膠已形成銷售;待華南生產(chǎn)基地新生產(chǎn)線建成并完成客戶開拓后，可實(shí)現(xiàn) TFT-LCD rray等更大規(guī)模供貨下游客戶。公司將按預(yù)期計(jì)劃推進(jìn)項(xiàng)目，緊抓市場(chǎng)機(jī)遇，加強(qiáng)下游客戶開拓。

問：公司平板顯示光刻膠方面有什么進(jìn)展?

答：公司基于原有 PCB 光刻膠的優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)，向平板顯示光刻膠、集成電路光刻膠及配套材料延伸，拓寬光固化領(lǐng)域電子材料的應(yīng)用領(lǐng)域。公司已經(jīng)成立微電子材料事業(yè)部專攻平板顯示用光刻膠、集成電路用光刻膠及配套材料的產(chǎn)品研發(fā)、產(chǎn)線建設(shè)以及客戶開拓。

目前，公司所研發(fā)的 TP、TN/STN-LCD 光刻膠等部分平板顯示光刻膠產(chǎn)品已通過驗(yàn)證并持續(xù)獲得小批量銷售訂單。華南生產(chǎn)基地新生產(chǎn)線建成并完成客戶開拓后，可實(shí)現(xiàn)以 TFT-LCD rray、TP、TN/STN-LCD 等為主的平板顯示光刻膠及配套材料大批量供應(yīng)能力。

問：現(xiàn)在消費(fèi)電子增速放緩，似乎公司和同行最近很到了汽車市場(chǎng)的布局，目前競(jìng)爭(zhēng)格局如何?

答：汽車涂料就是指涂裝在轎車等各類車輛車身及零部件上的涂料，一般指新車的涂料及輔助材料和車輛修補(bǔ)用涂料。汽車涂料屬于高端涂料，約占全球涂料市場(chǎng)的 13%左右。2018-2020 年，由于國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)銷量下滑導(dǎo)致汽車涂料需求量也有所下降，但 2021 年汽車產(chǎn)銷量恢復(fù)增長(zhǎng)，對(duì)汽車涂料行業(yè)需求也將有所上升。根據(jù)行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020 年，國(guó)內(nèi)汽車涂料需求量約為 62.2 萬(wàn)噸，其中車身原廠漆、修補(bǔ)漆、零部件漆分別占比 44%、26%、18%，并且預(yù)計(jì) 2022 年行業(yè)需求量將升至 70 萬(wàn)噸左右。

根據(jù)這幾年汽車銷量總量趨平穩(wěn)的趨勢(shì)，按照每年 2,700 萬(wàn)輛進(jìn)行估算，其中內(nèi)飾用量在 2.2 萬(wàn)噸，外飾用量大概為 9.6 萬(wàn)噸。

目前國(guó)內(nèi)可自主研發(fā)并規(guī)模生產(chǎn)的自主品牌汽車涂料企業(yè)屈指可數(shù)，形成以國(guó)外著名涂料企業(yè)與國(guó)內(nèi)少數(shù)幾家企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)格局。從中國(guó)整個(gè)汽車涂料市場(chǎng)格局來(lái)看，中國(guó)汽車涂料市場(chǎng)相對(duì)封閉，且大部分企業(yè)集中在低端市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)高檔乘用汽車涂料市場(chǎng)幾乎被國(guó)外品牌壟斷。外資品牌中，日系汽車涂料市場(chǎng)以關(guān)西涂料、立邦涂料為主;韓系以 KCC 涂料為主;歐美系以艾仕得涂料、PPG 涂料、巴斯夫涂料、阿克蘇諾貝爾為主。

公司在 UV 固化涂料有自己產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)，在國(guó)內(nèi)一直處于領(lǐng)先地位。公司子公司江蘇宏泰目前涂料產(chǎn)品在汽車領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)銷售的主要是汽車內(nèi)外飾涂料，主要應(yīng)用于車燈輪轂、PC 表面硬化處理、非金屬內(nèi)外飾件的涂裝、汽車空調(diào)格柵、檔把、門把手、車標(biāo)等。公司積極開拓新能源汽車內(nèi)外飾涂料、新能源電池絕緣涂料等應(yīng)用領(lǐng)域，正逐步推進(jìn)汽車內(nèi)外飾涂料客戶特別是新能源汽車的客戶開發(fā)和驗(yàn)證，目前涉及的終端主機(jī)廠主要包括比亞迪、吉利、北汽、長(zhǎng)安等。

問：公司為何看好新能源汽車市場(chǎng)的增量?

答：第一，根據(jù)行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)，從 2017 年-2021 年，新能源汽車都處于增長(zhǎng)趨勢(shì)，2017-2018 年和 2020-2021 年新能源汽車年增長(zhǎng)接近 100 萬(wàn)臺(tái)，并且隨著今年油價(jià)的增長(zhǎng)，新能源汽車銷量也會(huì)有較大的增長(zhǎng)量。傳統(tǒng)燃油車相對(duì)于以前來(lái)講呈現(xiàn)出了一個(gè)下降的趨勢(shì)。隨著新能源汽車的需求量越來(lái)越大，新能源汽車內(nèi)外飾的需求量也會(huì)只增不減。根據(jù)行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)對(duì)新能源汽車增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，新能源汽車的銷量會(huì)持續(xù)性增長(zhǎng)，在汽車銷售總量中所占的比例會(huì)越來(lái)越大。

第二，新能源汽車與傳統(tǒng)的汽車相比較，現(xiàn)在新的車企更愿意嘗試新的供應(yīng)商，供應(yīng)鏈更加的開放;現(xiàn)在新能源汽車的驗(yàn)證時(shí)間相對(duì)于傳統(tǒng)汽車來(lái)講要短，周期會(huì)在一年左右，并且傳統(tǒng)油漆的驗(yàn)證流程現(xiàn)在處于關(guān)閉狀態(tài)，驗(yàn)證周期也需要三到五年。

第三，由于新能源汽車更能接受新的東西，目前汽車 PVD 涂料有很大的發(fā)展空間，現(xiàn)在可以應(yīng)用在汽車內(nèi)飾的飾條、出風(fēng)口、門把手、方向盤和車標(biāo)等，外飾可以應(yīng)用在外飾 B 面等地方。公司在 PVD 領(lǐng)域有著深厚的積累和研發(fā)實(shí)力，產(chǎn)品和服務(wù)能力成為很好的抓手切入新能源汽車領(lǐng)域。

第四，新能源車企為保證產(chǎn)品性能和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，汽車的迭代更新速度也會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)的汽車。而在汽車內(nèi)外飾領(lǐng)域的主要涂料廠商，外資主要優(yōu)勢(shì)在于規(guī)模大，產(chǎn)品齊全，技術(shù)人手多并且經(jīng)驗(yàn)豐富，國(guó)產(chǎn)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)主要在于產(chǎn)品服務(wù)相應(yīng)速度快、銷售靈活、價(jià)格有競(jìng)爭(zhēng)力。

問：公司未來(lái)的業(yè)績(jī)情況能否預(yù)測(cè)下?

答：根據(jù)公司公開披露的數(shù)據(jù)，公司第二季度相較第一季度已環(huán)比大幅減虧，虧損縮窄業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)跡象明顯。而且公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流長(zhǎng)期保持著穩(wěn)健狀態(tài)，隨著新產(chǎn)線、新產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域的拓展，營(yíng)收和盈利水平將進(jìn)一步提升。

問：公司在光伏領(lǐng)域有什么布局?在光伏電鍍銅材料進(jìn)展如何?

答：公司深耕在 PCB 光刻膠、平板顯示光刻膠、集成電路光刻膠及配套材料等為主的光固化領(lǐng)域電子材料，不斷強(qiáng)化研發(fā)能力拓展新的應(yīng)用領(lǐng)域，特別是技術(shù)革新中提供新材料解決方案的能力。公司非?？春霉夥袠I(yè)的發(fā)展和其中新材料的發(fā)展機(jī)會(huì)，基于近年來(lái)在光伏領(lǐng)域材料研發(fā)，成立了光伏材料事業(yè)部重點(diǎn)開發(fā)光伏感光膠、光伏絕緣膠等多種光伏領(lǐng)域新應(yīng)用材料。其中，光伏絕緣膠主要開發(fā)應(yīng)用于光伏全背接觸電池技術(shù)中做絕緣保護(hù)作用。光伏感光膠主要開發(fā)應(yīng)用于光伏電鍍銅新工藝中做掩膜材料。

光伏電鍍銅工藝是光伏電池漿料去銀化嘗試的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)之一，通過新工藝提供了一種替代銀漿供應(yīng)的解決方案，特別是對(duì)于未來(lái)晶體硅異質(zhì)結(jié)太陽(yáng)電池(HJT)等新技術(shù)路線推廣需要大量使用銀漿的卡脖子問題，通過替代銀漿工藝徹底解決問題大幅降低成本。

在電鍍銅工藝中，主要用到的化學(xué)材料是電鍍藥水和掩膜材料。公司前瞻性布局用作掩膜材料的光伏感光膠，并根據(jù)下游需求進(jìn)行相關(guān)研發(fā)測(cè)試。公司研發(fā)的光伏感光膠主要開發(fā)應(yīng)用于光伏電鍍銅工藝中，作為掩膜材料通過濕膜法制作掩膜，經(jīng)過處理、曝光、顯影后在感光膠上的圖形可以通過顯影的方法顯現(xiàn)出來(lái)，即圖形化工藝。

需要提醒的是，我們也注意到行業(yè)相關(guān)研究顯示目前電鍍銅工藝作為新技術(shù)路線在光伏行業(yè)尚處于早期研發(fā)論證階段，是否在光伏電池領(lǐng)域大面積使用、何時(shí)使用電鍍銅工藝行業(yè)尚沒有定論和時(shí)間表，因此在其中作為材料解決方案之一相關(guān)產(chǎn)品的應(yīng)用也具有不確定性，具體還是需要進(jìn)一步關(guān)注下游光伏組件行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)和發(fā)展階段。

廣信材料主營(yíng)業(yè)務(wù)：專用油墨、專用涂料等電子化學(xué)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

廣信材料2022中報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入2.89億元，同比下降12.6%;歸母凈利潤(rùn)-1559.23萬(wàn)元，同比下降308.8%;扣非凈利潤(rùn)-1762.3萬(wàn)元，同比下降73.24%;其中2022年第二季度，公司單季度主營(yíng)收入1.4億元，同比下降21.09%;單季度歸母凈利潤(rùn)-409.88萬(wàn)元，同比上升65.88%;單季度扣非凈利潤(rùn)-526.12萬(wàn)元，同比上升70.76%;負(fù)債率35.07%，投資收益24.23萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用343.48萬(wàn)元，毛利率23.55%。

     （原標(biāo)題：廣信材料：民生證券、沖積資產(chǎn)等2家機(jī)構(gòu)于8月30日調(diào)研我司）