炭黑產(chǎn)業(yè)網(wǎng)（hywzm.cn)據(jù)私募排排網(wǎng)消息，下半年以來，消費(fèi)股仍然上演全市場(chǎng)跌幅最大的兇險(xiǎn)行情，而資源股這邊卻方興未艾。資源類個(gè)股今年下半年延續(xù)了上半年漲勢(shì)如虹的氣勢(shì)，采掘、鋼鐵、化工等行業(yè)一片紅紅火火。

資源類個(gè)股暴力拉升，下半年上漲居首下半年以來，申萬跌幅居前的五個(gè)行業(yè)有三個(gè)是消費(fèi)，食品飲料大跌13.05%，醫(yī)藥生物下跌6.35%，家用電器下跌5.03%。而漲幅最高的五個(gè)行業(yè)則有四個(gè)是資源類行業(yè)。采掘大漲50.45%，有色金屬上漲36.66%，鋼鐵上漲33.54%，化工大漲29.33%。資金大手筆殺入資源股，使得相應(yīng)的板塊暴力拉升。

如果不算板塊重疊，現(xiàn)在的A股中，化工行業(yè)達(dá)7.58萬億市值，比年初的4.67萬億市值，年內(nèi)增量超過3萬億;有色金屬年內(nèi)增量也超過3萬億;最夸張的鋼鐵行業(yè)，目前加起來超過12萬億的總市值，比年初增加了近5萬億。

行業(yè)漲得酣暢淋漓，個(gè)股更是漲得羨煞旁人。多只化工股漲幅翻倍。如永和股份、鹽湖股份、永太科技、興發(fā)集團(tuán)等。合盛硅業(yè)、西藏珠峰、宏達(dá)股份等有色金屬漲幅超過150%。冀中能源、鄂爾多斯等采掘股也是波濤洶涌。

這一波資源股的超級(jí)周期底氣何來?疫情、美國(guó)寬松貨幣政策導(dǎo)致資源品出現(xiàn)漲價(jià)，是這一輪資源股行情的有力推手。另外，行業(yè)增長(zhǎng)過快，導(dǎo)致上游的產(chǎn)能無法滿足中下游的需求推升相關(guān)資源漲價(jià)也是重要原因。

以有色板塊為例，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，7月稀土進(jìn)口量總體上升，價(jià)格波動(dòng)明顯。舉例來說，稀土金屬礦進(jìn)口量為9048噸，同比上漲18.67%，平均單價(jià)則同比上漲121.49%，合計(jì)進(jìn)口稀土礦平均價(jià)格同比上漲85.72%。9月上旬，重稀土價(jià)格更是持續(xù)上漲。

疫情影響導(dǎo)致海外部分生產(chǎn)國(guó)的產(chǎn)量出現(xiàn)波動(dòng)，導(dǎo)致供需出現(xiàn)不平衡，有色金屬的價(jià)格也水漲船高。有券商研究團(tuán)隊(duì)表示，稀土產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司利潤(rùn)有望長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)，這使得資源戰(zhàn)略價(jià)值重估進(jìn)行時(shí)。

資源股大漲，原因還包括：行業(yè)增長(zhǎng)過快，導(dǎo)致上游的產(chǎn)能無法滿足中下游的需求，于是帶來了供需緊張。類似鋰電光伏這樣的，市場(chǎng)的需求增速遠(yuǎn)大于供給產(chǎn)能的增速。比如鋰電上游的碳酸鋰，6F，PVDF，磷化工，光伏上游的工業(yè)硅和硅料都是此類邏輯。

暴力拉升之后，資源類個(gè)股還能漲?

過去一段時(shí)間，周期類資源股漲得酣暢淋漓，暴力拉升之后，資源類個(gè)股還能漲嗎?對(duì)此，華炎投資基金經(jīng)理方翀、冬拓投資劉金亭、莊賢投資王安、盛天投資基金經(jīng)理鄒峻和私募排排網(wǎng)分了他們的觀點(diǎn)。有基金經(jīng)理表示，上漲動(dòng)能一天不消除，資源股的上漲則難言停止，但也有私募基金經(jīng)理稱這一輪資源股漲幅已經(jīng)離譜。

華炎投資基金經(jīng)理方翀：資源類下半年以來的暴漲只是短期情況，不具備持續(xù)性

資源類周期股行情基本貫穿了過去一整年，從基本面邏輯看，是受益于資源價(jià)格的持續(xù)攀升帶來的盈利面改善，究其原因主要是全球?qū)捤傻呢泿怒h(huán)境，特別是美元的大幅放水，因?yàn)閲?guó)際大宗商品基本都是以美元計(jì)價(jià)為準(zhǔn)，而從股價(jià)層面看，資源股已經(jīng)在底部振蕩盤整了多年，在資源漲價(jià)的助力下，推動(dòng)了整個(gè)資源板塊的估值修復(fù)。

從未來的預(yù)期看，主要關(guān)注幾個(gè)因素，一個(gè)是新冠疫情的發(fā)展，若疫情得到有效控制，主要資源產(chǎn)區(qū)擴(kuò)大產(chǎn)能和提升產(chǎn)量都將有效緩解資源持續(xù)高漲的預(yù)期;另一個(gè)則是各國(guó)貨幣政策的調(diào)整情況，特別是美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美元流動(dòng)性的調(diào)節(jié)，目前來看，預(yù)計(jì)美國(guó)最快將于年底開始縮減購(gòu)債，那么流動(dòng)性收緊預(yù)期也將有效抑制大宗商品價(jià)格的持續(xù)走高。

因此，我認(rèn)為資源類下半年以來的暴漲只是短期情況，不具備持續(xù)性邏輯，因此并不建議追漲資源股。

盛天投資基金經(jīng)理鄒峻：上漲動(dòng)能一天不消除，資源股的上漲則難言停止

當(dāng)前周期資源類股上漲是在通脹大背景下形成的，所以嚴(yán)格說，通脹問題一天不解決，資源股上漲的動(dòng)能就會(huì)存在，而未來全球通脹可能會(huì)螺旋型上升，所以短期不要去預(yù)測(cè)資源股行情何時(shí)到頭，作為專業(yè)機(jī)構(gòu)，更應(yīng)該注意導(dǎo)致資源股上漲動(dòng)能的隱患是否已經(jīng)消除，隱患一天不清除，資源股的上漲則難言停止。從當(dāng)下看，似乎全球?qū)Υ舜瓮浀墓芸啬芰β燥@不足。

冬拓投資劉金亭：資源品投資需要規(guī)避兩大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)

以采掘、有色金屬、鋼鐵為代表的漲價(jià)周期股下半年表現(xiàn)很好，背后的邏輯是能耗雙控背景下供給端產(chǎn)能大幅度壓縮，相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格暴漲，企業(yè)利潤(rùn)創(chuàng)出歷史最高水準(zhǔn)。進(jìn)入9月以來，各地雙控政策不斷加碼，相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格上漲加速，漲價(jià)周期股的邏輯不僅沒有消失反而進(jìn)一步強(qiáng)化了。

主要的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，我們認(rèn)為有兩個(gè)方面：一個(gè)是地方政府能耗雙控政策帶來的限產(chǎn)、停產(chǎn)會(huì)導(dǎo)致相關(guān)公司顯著受損，另一個(gè)是一些品種短期漲幅太大，后期持續(xù)性不夠，股價(jià)也就失去了進(jìn)一步上漲空間。這兩種風(fēng)險(xiǎn)都要規(guī)避。

莊賢投資王安：看好周期板塊被低估的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，化工行業(yè)值得關(guān)注

所有的適用于由供給需求曲線改變而產(chǎn)生的股價(jià)變動(dòng)的行業(yè)都可以認(rèn)為是周期行業(yè)。周期行業(yè)存在因市場(chǎng)風(fēng)格偏好或者情緒等因素價(jià)值被嚴(yán)重低估的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。此外，供需緊張?jiān)斐傻臐q價(jià)就是一個(gè)時(shí)段的供應(yīng)壁壘，技術(shù)帶來的成本質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)就是較長(zhǎng)時(shí)間段的技術(shù)壁壘也會(huì)帶來一些機(jī)會(huì)。

化工板塊可以當(dāng)成周期板塊中非常重要的板塊來做投資。首先，化工的細(xì)分子行業(yè)可以細(xì)分出十幾個(gè)，是非常豐富?；た梢钥醋鍪撬兄圃鞓I(yè)上游的供應(yīng)商，可投資的細(xì)分方向是非常多的。

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